在经历内部经济环境中的金融去杠杆、房地产调控,外部经济环境中的贸易战升级、美国加息政策影响后,2018年中国经济的压力较大,近期各项经济指标呈现较低水平,消费、投资、出口均有所放缓,作为经济晴雨表的股市也创下了继2008年以来的第二大跌幅。展望2019,必将是中国经济砥砺前行的一年。作为投资者,又该如何做到顺势而为?

投资,是懂得抓住经济发展的趋势来乘风获得红利,我们首先来看看中国经济整体的货币政策环境。面对如此复杂多变的经济环境,中国的货币政策面临着这样的处境:

一方面,基于经济压力,国内的货币政策应呈现宽松的态势;

另一方面,考虑到房价增速的反弹风险、2019年上半年的滞胀风险、人民币汇率下滑和资本外流风险等,中国的货币政策又需以谨慎为上。

央行该如何权衡

是继续金融去杠杆、收紧流动性,还是适当地给金融松绑、释放流动性?这主要取决于对经济发展、通胀水平、就业水平、国际收支等因素的综合考量。

一般来说,经济发展是其中的重中之重,央行在确定货币政策的时候,通常以利于经济发展为前提,适当考量对其他几方面因素的影响。虽然释放流动性对房价、通胀、汇率都会带来一定的影响,但相比于经济发展的压力,以上这些不利影响可以通过政策和工具控制在合理范围之内。

举例来说,以量化型的货币政策工具为主,诸如调整银行存款准备金、公开市场操作的方式等。2018年以来,央行进行了4次降准,加大基础货币投放,只是由于银行受实体经济发展较为缓慢和贷款不良率上升的影响,出现了惜贷的现象,而表外业务受金融监管影响,也出现了一定的波动,使得中小企业的融资难度较高,进而带来市场中的信用派生、货币创造和传导机制不畅;又比如采取外汇管制,运用资本管制、出口结汇、海外人民币流动性方面的工具,应对贬值预期所带来的问题,为货币政策留下足够的空间。

基于这样的市场现状,大家对于风险的认知也愈加深刻,投资者想要简单地投资于某单个产品,从而躺赚收益是不可能的了。当然,看到趋于复杂的经济形势,就直接停止投资的想法也是不可取的。

巴菲特说过:“当别人恐惧的时候我贪婪”,当大家都经历了2018年的洗礼,从狂热转变为冷静,许多过热的资产也会回归合理的估值,放长远来看,这些资产都有着非常好的发展潜力,所以现在是捕捉这些潜力资产的良好时机

那么,如何才能拨开迷雾,抓住投资机遇呢?如前文所说,单一资产配置的风险过大,唯有采取多元化的资产配置,才能应对当下趋于复杂的环境。下面我们来看看可投资的资产都有哪些。

海外资产

适当配置以外币计价的海外资产,不失为一种明智之举,一方面能够抵御单一市场的系统性风险及汇率风险,另一方面可以获取海外市场的优质资产。在海外资产中,以美元计价的资产值得关注,主要得益于美国经济保持大幅的减税政策和较低的失业率支撑了美国经济,使得美国经济先于全球其他国家呈现复苏的迹象。

当然起决定性作用的还是美元作为全球储备货币及交易货币的地位优势,美国是全球经济大国,在经济复苏的进程中,分别用利率、汇率和大宗商品价格来对新兴市场施压。在本轮经济复苏进程中,美国通过三轮的货币宽松政策,向全球释放大量的流动性,使得其他国家因本币升值压力,被迫采取宽松货币政策,导致泡沫产生。

而随后的紧缩货币政策,又使得全球流动性收缩,其他各国又因本币贬值压力而被迫采取紧缩货币政策,如果经济本身有问题,那么外储流失、泡沫破裂,经济危机都有可能爆发。而此时,出于避险考虑的全球资本回流至美国本土,导致美元指数走强。

但近期的贸易冲突阻碍了美国经济的发展,经济衰退的可能性有所增强,使得美联储加息进度逐渐放缓。

股权

为了增强资产配置的多元化程度,获取长期稳定的投资收益,股权类资产凭借其与其他类资产的较低相关性,成为资产配置中的重要组成部分。2018年以来,PE投资市场仍保持较高活跃度,主流PE投资机构依旧保持着较为强劲的募资能力。虽然全球经济下行、国际局势不稳使得二级市场持续降温,带来很多上市企业的流动性风险,但对于PE机构来说,却是产业布局的好时机。

从退出途径来看,虽然主要退出途径有所放缓,但随着一些独角兽企业赴海外上市,凭借上市过程中企业投资价值得到实质性判断、上市时间可期的优势,使得海外IPO为股权投资退出另辟蹊径。而且近期并购重组的深化改革为PE行业的并购退出提供了便利条件,整体来看,PE机构退出情况有所好转。

保险

在受到宏观经济波动影响及企业经营风险上升的情况下,个人投资者在收入和投资上均表现不佳,为了抵御家庭各生命周期中可能存在的风险,投资者应更加重视保险在家庭资产配置中的角色

保险一方面可以起到财务杠杆的作用,为家庭提供一笔可应对风险的紧急备用金;另一方面可以起到长期储蓄的作用,为未来生活提供一笔长期可持续性的收入来源。同时保险又以其独特的法律形态,为投资者提供了财产保障与传承的功能,抵御企业债务风险、家庭婚姻风险、高额税收风险和财富传承风险。

在当下的市场环境中,为了抵御单一市场的系统性风险,海外保险也成为了海外资产配置的重要组成部分,不仅能享受高性价比产品和高品质服务,还能有效抵御汇率和投资风险。

黄金

目前,全球经济前景还不明朗,而美国经济虽然先于全球其他国家复苏,但在美联储持续加息之后,美国经济的基本面受到一定影响,全球投资者对于美国未来的经济走势持消极预期,使得美国股票市场和美元指数分别呈现了下跌态势。

在2008年金融危机后,全球各大央行大量注入市场的流动性又要寻找新的避险资产,黄金作为防御型资产,能有效吸纳当前市场中的流动性。避险情绪的上升,使得近期黄金价格出现较大幅度的上涨,呈现出与美元指数的负相关性。所以说,在美元指数出现波动的情况下,黄金不失为一个稳健的投资选择。

在过去很长的一段时间中,投资者更多的是关注类固收产品,习惯于关注产品的收益性,忽视了产品的安全性。而在经历过2018年的投资市场变化后,并随着金融资管新规的出台、银行理财产品的刚兑被打破、信托及券商的通道业务被取消、资产管理机构回归资产管理本质、私募基金投资者门槛被提高,投资者对市场也逐渐有了理性的认知。

投资不只是头脑一热的决定,而是一个系统化的信息收集、处理及决策的过程,通过对投资标的、产品风险收益特征及宏观经济环境的理性认知,最终决定产品的购买。同时,只有坚持多元化、全球化的资产配置,才能更好分享经济发展带来的财富盛宴。